5月10日，#數(shù)字人民幣與微信支付寶關(guān)系# 話題登上了微博熱搜榜。

央行數(shù)字貨幣研究所所長穆長春曾表示，微信、支付寶和數(shù)字人民幣不是一個維度上的，微信和支付寶是錢包，數(shù)字人民幣是錢包里面裝的錢。騰訊、螞蟻各自的商業(yè)銀行屬于運營機(jī)構(gòu)，因此和數(shù)字人民幣不存在競爭關(guān)系。

01區(qū)塊鏈就該話題曾做過一番深入探討，我們將相關(guān)內(nèi)容再次發(fā)布，希望能幫助讀者更好地了解數(shù)字人民幣。

前言

現(xiàn)階段，數(shù)字人民幣(DC/EP)研發(fā)試點工作正在穩(wěn)步推進(jìn)中。數(shù)字人民幣是數(shù)字形態(tài)的法定貨幣，同時又是一種電子支付手段，其發(fā)行推廣將對我國支付體系，特別是對支付寶、財付通(微信支付)為代表的第三方支付平臺帶來深遠(yuǎn)影響。

數(shù)字人民幣本質(zhì)上與第三方支付并不存在沖突，前者是“錢”，是數(shù)字形式的法定貨幣;后者是“錢包”，是貨幣的支付運行設(shè)施和體系、方式，是為貨幣的流通服務(wù)的。因此，從嚴(yán)格意義上來講，數(shù)字人民幣與支付寶、財付通等第三方支付并不存在競爭關(guān)系。

不過，從數(shù)字人民幣的試點工作來看，其在零售支付場景的使用過程中，無論是依憑的支付終端還是支付體驗，都與現(xiàn)有的第三方支付在諸多方面存在重合。同時，使用數(shù)字人民幣進(jìn)行支付相較于第三方支付，在安全性、便捷性、費用成本等方面都存在相對優(yōu)勢，其中費用成本的優(yōu)勢或成為沖擊第三方支付的關(guān)鍵因素，對第三方支付平臺造成流量擠壓，并進(jìn)一步?jīng)_擊衍生業(yè)務(wù)。

然而，具體的影響程度還要看數(shù)字人民幣的推廣速度和力度。考慮到數(shù)字人民幣在發(fā)行推廣前期，重心主要在用戶習(xí)慣培養(yǎng)以及場景開發(fā)上，因而對第三方支付的影響可能并不明顯。同時，第三方支付機(jī)構(gòu)參與數(shù)字人民幣運營體系的深度讓相關(guān)影響也存在諸多變數(shù)。

不過，在受到數(shù)字人民幣可能帶來的沖擊同時，第三方支付依靠自身的技術(shù)實力和數(shù)據(jù)積累也可能在數(shù)字人民幣錢包開發(fā)、用戶體驗提升以及數(shù)字人民幣的跨境支付探索等領(lǐng)域?qū)ふ业叫碌臋C(jī)遇。

數(shù)字人民幣 vs 第三方支付：“錢”與“錢包”，兩者非競爭關(guān)系

1、數(shù)字人民幣：作為“錢”的電子支付手段

數(shù)字人民幣(DC/EP，全稱：Digital Currency Electronic Payment)是由中國人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，是一種電子支付手段，主要定位為M0，即流通中的現(xiàn)金;在實際的使用中，主要用于小額高頻零售場景。

數(shù)字人民幣的系統(tǒng)設(shè)計有以下5個要點：[1](1)由中國央行統(tǒng)一發(fā)行，堅持中心化管理;(2)采用“央行——商業(yè)銀行”雙層運營模式;(3)以廣義賬戶為基礎(chǔ)，支持銀行賬戶松耦合功能;(4)數(shù)字人民幣定位為央行向公眾提供的公共產(chǎn)品，不計付利息，不收取交易手續(xù)費;(5)支持可控匿名、雙離線支付。

在上述5個方面的設(shè)計要點中，第4點說明了數(shù)字人民幣是央行向公眾提供的一種公共物品，是不計息不收取手續(xù)費的“現(xiàn)金”。綜合來看，數(shù)字人民幣具有高度權(quán)威與安全性，同時融合了現(xiàn)金和現(xiàn)有電子支付工具的便捷性，并實現(xiàn)了可控匿名功能，兼顧了對用戶隱私的保護(hù)。

2、第三方支付：作為“錢包”的電子化支付渠道

根據(jù)中國人民銀行于2010年頒發(fā)的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，第三方支付是指非金融機(jī)構(gòu)作為收、付款人的支付中介所提供的網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡發(fā)行與受理、銀行卡收單以及中國人民銀行確定的其他支付服務(wù)。

圖：央行許可的第三方支付業(yè)務(wù)分類

資料來源：《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》

第三方支付機(jī)構(gòu)在支付體系中主要扮演的是中介服務(wù)的角色，主要的盈利模式是收取支付服務(wù)費用和交易手續(xù)費。第三方支付憑借其支付便捷性和在用戶體驗、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的優(yōu)勢，已成為我國零售支付領(lǐng)域最主要的支付方式，特別是以支付寶與微信支付為代表的移動支付，憑借豐富的場景優(yōu)勢和完整的服務(wù)生態(tài)，已經(jīng)滲透到消費者日常生活的方方面面，成為零售場景重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

但需要明確的是，充當(dāng)支付手段只是貨幣的一項重要職能。各類支付工具一定程度上雖然也可被視為貨幣的不同載體或表現(xiàn)形態(tài)，貨幣和支付工具在信用支撐、支付即時性、與賬戶的依存關(guān)系、法償性等方面都存在較大差異。理解數(shù)字人民幣，首先要明確其本質(zhì)上是一類貨幣，是人民幣的數(shù)字化，是我國現(xiàn)有法定貨幣體系的組成部分。

簡言之，第三方支付是電子化的支付渠道/方式，相當(dāng)于一個“錢包”，而數(shù)字人民幣作為一種電子支付工具，相當(dāng)于錢包里的“錢”。從本質(zhì)上來說，兩者并不存在競爭或替代關(guān)系。

但在所依憑的支付終端和支付體驗方面，數(shù)字人民幣與現(xiàn)有第三方支付存在諸多方面的重合，還是可能對現(xiàn)有的第三方支付產(chǎn)生諸多影響。

挑戰(zhàn)：費用成本優(yōu)勢或成影響第三方支付的關(guān)鍵

1、移動支付引領(lǐng)第三方支付發(fā)展，市場呈現(xiàn)寡頭格局

第三方支付已成為我國支付體系特別是電子支付體系中的關(guān)鍵一環(huán)。過去數(shù)年，第三方支付的交易規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。

圖：2013-2020年第三方支付綜合支付交易規(guī)模(單位：萬億元)

資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)

根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《2019年支付體系運行總體情況》，2019年，銀行共處理電子支付業(yè)務(wù)2233.88億筆，與之相比，非銀支付機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)處理量已達(dá)7199.98億筆。

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)、4G、5G網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展以及智能手機(jī)的普及，線下掃碼支付、NFC等支付方法開始推廣應(yīng)用，移動支付規(guī)模大幅增長，并占據(jù)了較大市場份額。截至2019年末，移動支付交易總體規(guī)模占比已經(jīng)增至62.8%[2]，已經(jīng)成為第三方支付業(yè)務(wù)的主要增長點。

而在移動支付市場，支付寶和財付通(微信支付)瓜分了大部分的市場份額。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年第二季度，在第三方移動支付市場，支付寶和財付通(微信支付)的市場份額占比分別為55.6%和38.8%[3]，合計有94.4%的移動支付市場份額由兩大平臺瓜分 。

2、數(shù)字人民幣支付體系相對現(xiàn)有第三方支付體系的比較優(yōu)勢

雖然從本質(zhì)上來說，數(shù)字人民幣(“錢”)與第三方支付(“錢包”)不具有可比性，但圍繞數(shù)字人民幣錢包建立起的支付體系是可以與現(xiàn)有第三方支付體系加以比較的。

表：數(shù)字人民幣支付與第三方支付的比較

資料來源：01區(qū)塊鏈、零壹智庫

數(shù)字人民幣的支付相較于第三方支付在安全性、便捷性、費用成本等方面存在一定的比較優(yōu)勢。

安全性

主要體現(xiàn)在支撐支付體系的主體信用水平以及對支付數(shù)據(jù)隱私的保護(hù)。

首先，數(shù)字人民幣與現(xiàn)有第三方支付體系的信用水平不同，現(xiàn)有第三方支付體系由平臺的商業(yè)信用支撐，而數(shù)字人民幣則由國家信用支撐。

其次，從支付數(shù)據(jù)隱私保護(hù)來看，數(shù)字人民幣基于加密技術(shù)實現(xiàn)“可控匿名”，通過隱私保護(hù)技術(shù)確保用戶數(shù)據(jù)的安全，避免敏感信息的泄露，且不損害可用性;同時實現(xiàn)對相關(guān)數(shù)據(jù)使用權(quán)限的管理，在一定條件下確保可追溯，只有央行可獲取全量用戶身份信息與交易流水。而現(xiàn)有的第三方支付在提供服務(wù)時，需要基于支付賬戶進(jìn)行強KYC，第三方支付機(jī)構(gòu)可以在相關(guān)法律規(guī)定及用戶授權(quán)下收集與使用用戶數(shù)據(jù)。

便捷性

包括賬戶總耦合設(shè)置以及融合了包括雙離線支付在內(nèi)的多種支付技術(shù)帶來的便捷性。

數(shù)字人民幣以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，實現(xiàn)銀行賬戶的松耦合，即對于不使用第三方支付工具、沒有銀行賬戶的公眾而言省去了不少限制，從這個角度來看，數(shù)字人民幣可以覆蓋更廣泛的人群。

此外，數(shù)字人民幣將能融合現(xiàn)有的多種電子支付方式和技術(shù)來進(jìn)行支付，同時基于其作為國家法定數(shù)字貨幣的法律效力，能打破現(xiàn)有第三方支付渠道相互不兼容的現(xiàn)象。而雙離線支付功能的實現(xiàn)，也可以滿足在極端環(huán)境(信號不佳、沒有網(wǎng)絡(luò))下進(jìn)行支付交易的需求。

費用優(yōu)勢

現(xiàn)有的第三方支付服務(wù)體系中，商戶、消費者在交易支付時必須通過第三方支付、網(wǎng)聯(lián)、銀聯(lián)等中介機(jī)構(gòu)，會產(chǎn)生相應(yīng)的費用。數(shù)字人民幣體系直連央行，實現(xiàn)支付即結(jié)算，省去了中間環(huán)節(jié)，對消費者并不收取任何費用，對商戶而言，意味著存在服務(wù)費用降低的空間，因而更有吸引力。

3、聚焦：數(shù)字人民幣可能的費用優(yōu)勢對第三方支付的影響

“斷直連”后的第三方產(chǎn)業(yè)變局

2017年8月，央行支付結(jié)算司印發(fā)《關(guān)于將非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)由直連模式遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺處理的通知》，明確要求“自2018年6月30日起，支付機(jī)構(gòu)受理的涉及銀行賬戶的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)全部通過網(wǎng)聯(lián)平臺處理”，此即所謂的第三方支付“斷直連”。

“斷直連”直接改變了第三方支付產(chǎn)業(yè)的直連結(jié)構(gòu)、監(jiān)管方式、盈利模式和未來發(fā)展方向。“斷直連”以前，第三方支付機(jī)構(gòu)可以直連商業(yè)銀行，并且往往在多個商業(yè)銀行開立備付金賬戶。備付金是第三方支付機(jī)構(gòu)為辦理客戶委托的支付業(yè)務(wù)而實際收到的預(yù)收待付資金。這些資金所有權(quán)屬于用戶，以第三方支付機(jī)構(gòu)名義存放在商業(yè)銀行，并由第三方支付機(jī)構(gòu)向商業(yè)銀行發(fā)起資金調(diào)撥指令。備付金利息理論上應(yīng)該由用戶所有，但實際上一般由第三方支付機(jī)構(gòu)所有，并構(gòu)成第三方支付機(jī)構(gòu)的重要收入來源。特別是，相當(dāng)部分的備付金以同業(yè)協(xié)議存款形式存放在商業(yè)銀行，利率比較高。第三方支付機(jī)構(gòu)通過這些備付金賬戶辦理跨行資金清算，超范圍經(jīng)營，變相行使中央銀行或清算組織的跨行清算職能。

2018年6月29日，央行發(fā)布了加急文件，要求從2018年7月9日起，按月逐步提高第三方支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存的比例，至2019年1月14日實現(xiàn)100%交存，第三方支付機(jī)構(gòu)“斷直連”的內(nèi)涵擴(kuò)大。

“斷直連”以后，第三方支付的營收主要來源于支付服務(wù)費用，以及基于流量優(yōu)勢的衍生業(yè)務(wù)。對第三方支付機(jī)構(gòu)而言，他們目前的護(hù)城河在于流量、場景和生態(tài)。

可能的變局：數(shù)字人民幣支付體系帶來的沖擊

圍繞數(shù)字人民幣形成的支付體系最有可能沖擊和蠶食的正是第三方支付的流量和場景，并進(jìn)而對其服務(wù)費用收入和衍生業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。數(shù)字人民幣作為一種電子支付手段，對第三方支付的潛在影響和沖擊不可忽視。

流量擠占及中介服務(wù)費用收入的降低

數(shù)字人民幣是央行負(fù)債，直接與央行清結(jié)算系統(tǒng)連接，由于其不依賴賬戶，完成貨幣權(quán)屬轉(zhuǎn)移即可完成支付全流程，所以具備“支付即結(jié)算”特性;另外，作為一種公共物品，數(shù)字人民幣的投放和流通可以是免費的，這些都使其在提高效率的同時也降低了用戶交易成本。而目前第三方支付機(jī)構(gòu)在支付時由于信息流與資金流無法瞬時同步，只能先完成記賬過程，之后再通過清結(jié)算完成資金轉(zhuǎn)移，雖然用戶使用時并不會感受到時間差，但還是與“支付即結(jié)算”的數(shù)字人民幣存在效率差;而作為一種商業(yè)服務(wù)，第三方支付所提供的支付服務(wù)是收費的，這類機(jī)構(gòu)的主要收入來源也正在于提供支付中介服務(wù)而收取的服務(wù)費用。

從今年深圳羅湖區(qū)數(shù)字人民幣紅包試點來看，商戶端在收到數(shù)字人民幣之后，可以實時將數(shù)字人民幣免費轉(zhuǎn)入其關(guān)聯(lián)的結(jié)算戶。這相當(dāng)于將作為現(xiàn)金的數(shù)字人民幣，直接變成銀行卡中的存款。不僅省去了此前收現(xiàn)金之后跑到銀行存錢的時間，還節(jié)省了從支付寶、微信支付中提現(xiàn)的手續(xù)費，因此對商戶來說有比較強的動力接入數(shù)字人民幣收款服務(wù)。如果越來越多的商戶開始支持?jǐn)?shù)字人民幣，那么數(shù)字人民幣在多個應(yīng)用場景下的推廣和使用或許會對第三方支付平臺的流量形成蠶食，進(jìn)而導(dǎo)致第三方支付機(jī)構(gòu)的支付服務(wù)費用收入下降。

基于數(shù)字人民幣的支付衍生業(yè)務(wù)或成為搶占支付高地的關(guān)鍵

從現(xiàn)有第三方支付業(yè)務(wù)模式來看，基于由支付業(yè)務(wù)帶來的流量、數(shù)據(jù)和場景優(yōu)勢，第三方支付平臺往往會通過向用戶提供衍生服務(wù)來獲得其他收入。

這些衍生服務(wù)可以分為兩大類，一類是金融服務(wù)，包括借貸、理財?shù)确?wù)。該類業(yè)務(wù)主要基于第三方支付平臺的流量優(yōu)勢，與相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)合作，起到渠道導(dǎo)流的作用，并從中獲得分潤。另一類是基于支付平臺積累的用戶支付行為大數(shù)據(jù)等衍生出來的征信、風(fēng)控等相關(guān)業(yè)務(wù)，如支付寶面向用戶推出的芝麻信用分以及螞蟻集團(tuán)主打風(fēng)控服務(wù)的產(chǎn)品“蟻盾”。

數(shù)字人民幣的發(fā)行推廣，在應(yīng)用場景探索和用戶基數(shù)上需要一定時間的積累，因此在短期內(nèi)可能不會對第三方支付產(chǎn)生明顯影響。但隨著一部分?jǐn)?shù)字人民幣運營主體(主要是商業(yè)銀行)用戶基數(shù)的增加以及應(yīng)用場景的下沉，如果在此基礎(chǔ)上拓展衍生業(yè)務(wù)，或許會在一定程度上成為搶占支付業(yè)“高地”的關(guān)鍵。

與數(shù)字人民幣相關(guān)的運營數(shù)據(jù)管理路徑尚不清晰成為重要變數(shù)

目前通過第三方支付平臺進(jìn)行的支付，詳細(xì)的數(shù)據(jù)基本由平臺留存管理，并且成為平臺有針對性地服務(wù)客戶的重要依據(jù)。而與數(shù)字人民幣相關(guān)的流通數(shù)據(jù)如何在運營機(jī)構(gòu)間被管理尚不明確，因此數(shù)字人民幣數(shù)據(jù)管理路徑的不清晰也成為運營機(jī)構(gòu)在支付領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)差異化競爭的一個重要變數(shù)。

不過從目前已知的信息來看，首先央行掌握全量數(shù)據(jù)，并且可以通過數(shù)字人民幣的運營數(shù)據(jù)做相應(yīng)的政策調(diào)整;其次，運營機(jī)構(gòu)(大部分為商業(yè)銀行)可能會留存與數(shù)字人民幣相關(guān)的流通數(shù)據(jù)，也可能無法留存數(shù)據(jù)而只是作為數(shù)據(jù)傳輸?shù)闹修D(zhuǎn)，并且數(shù)據(jù)最終要與央行做對接。

不過只要數(shù)據(jù)可以在運營機(jī)構(gòu)處留存，哪怕采用的是加密方式傳輸和留存，也并不影響運營機(jī)構(gòu)所能提供的個性化服務(wù)。但目前央行層面對數(shù)字人民幣的數(shù)據(jù)如何被管理所透露的信息較少，我們也只能認(rèn)為這是目前運營機(jī)構(gòu)能否在支付市場差異化競爭的不確定性所在。

第三方支付產(chǎn)業(yè)于變局下的機(jī)遇

數(shù)字人民幣的發(fā)行雖然可能會為第三方支付產(chǎn)業(yè)帶來諸多不確定性，但第三方支付服務(wù)商在變局下依然可以依靠自身長期以來的積累抓住諸多機(jī)會。

首先是第三方支付機(jī)構(gòu)可以依靠自身的技術(shù)積累為數(shù)字人民幣提供錢包開發(fā)服務(wù)。數(shù)字人民幣的兌換、支付、管理等都需要數(shù)字錢包的支持，因此錢包在數(shù)字人民幣的支付體系中處于核心地位，第三方支付機(jī)構(gòu)在掌握了數(shù)字人民幣錢包開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)的前提下可以依靠自身在支付賬戶開發(fā)中的技術(shù)積累做技術(shù)遷移，不僅可以為自身的數(shù)字人民幣運營做技術(shù)支持，也可以向其他數(shù)字人民幣運營機(jī)構(gòu)提供錢包技術(shù)支持。

其次是第三方支付機(jī)構(gòu)可以在已經(jīng)積累的用戶數(shù)據(jù)(尤其是用戶行為數(shù)據(jù))基礎(chǔ)上，注重對用戶體驗提升的挖掘。數(shù)字人民幣的前期推廣關(guān)鍵之一就是用戶體驗，如果第三方支付機(jī)構(gòu)可以做好數(shù)字人民幣的用戶使用體驗，那么依然可以為平臺留存相當(dāng)數(shù)量的用戶。

再次是第三方支付機(jī)構(gòu)本身在場景覆蓋面上存在優(yōu)勢，數(shù)字人民幣的前期推廣可能依然需要這些機(jī)構(gòu)的場景支持，第三方支付機(jī)構(gòu)未來需要處理好與其他數(shù)字人民幣運營機(jī)構(gòu)的場景合作與差異化競爭。

最后，部分第三方支付機(jī)構(gòu)已經(jīng)在跨境支付領(lǐng)域有了諸多實踐，數(shù)字人民幣目前的試點工作雖然還不涉及跨境支付，但未來不排除為人民幣國際化而需要相關(guān)探索，第三方支付機(jī)構(gòu)可以結(jié)合自身的相關(guān)經(jīng)驗積累為此做好準(zhǔn)備。